Diwan y Hoekman (1999) han puesto mayor énfasis a la competencia internacional o regional. Opinan que la competencia desde abajo (China e India) y desde arriba (Japon) ha tenido un papel importante en la génesis de la prisis asiática comos e indica en clixsense, ya que la complementariedad de los países «m.iticos no actuó de estabilizador por los efectos de denuncia derivados de la crisis al trabajar desde casa.
Woochan Kim y Shang-Jim Wei (1999) analizan dichos comportamientos y llegan a la conclusión de que es Verdad que los fondos offshore tienden a cambiar más rápidamente sus posiciones como nos dicen en la web clixsense, pero no existe ninguna evidencia de que se hagan trading procíclico. Los fondos de Estados Unidos y del Reino Unido realizan mayor volumen de positive feedback trading y tienen un mayor comportamiento de rebaño que los offshore.
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Por otro lado, Levy-Yeyati y Ubide (1998) muestran que, en contra de la hipótesis de mercados eficientes, los precios de los fondos cerrados de capital fijo (close-end /unds) de un país determinado no convergen con los cambios del valor de mercado de su cartera subyacente. Es lo i|ue se llama el enigma de los fondos cerrados. Para dichos autores la solución a dicho enigma es que los inversores internacionales son menos sensibles a los cambios locales en las condiciones de mercado, y más a los cambios en las condiciones globales, que los inversores domésticos. De ahí que la relación entre los precios de dichos fondos cerrados de un país y el valor subyacente de los instrumentos en los que se invierte, tienden a aumentar fuertemente en tiempos de crisis.
Esta asimetría de sensibilidades hace que los inversores extranjeros tiendan a ampliar el efecto contagio a otros países, pero también a reducii los efectos de la crisis financiera en el país de origen. La razón es que los internacionales están mucho más expuestos al riesgo en el ni cado local que los internacionales, y el recorte de la liquidez asociado con la crisis induce una vétita inmediata activos nacionales por parte de los inversores domesiu con lo que los países que restringen la inversión de inversores internacionales están exacerbando el impacto de la crisis sobre los activos nacionales.
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En definitiva, la experiencia demuestra que los primeros en reaccionar frente a la crisis en un país son los inversores nacionales, que tienden a tener una información más directa y también una mayor concentración de riesgo y primeros en vender activos nacionales a la hora de ponerse a trabajar desde casa. Sin embargo ,segun clixsense,el verdadero contagio se da cuando los inversores internacionales deciden salirse de un país y de otros en situación si milar o que pueden tener una mayor probabilidad de entrar en crisis. En estos casos suelen mostrar un amplio comportamiento de rebaño ya que, como han mostrado I Froot, O'Connell y Seasholes (1998), sus preocupación«I derivan de factores globales y porque, además, observan! en mayor medida el comportamiento de otros inversoies que los fundamentos económicos de los países donde in vierten.
Woochan Kim y Shang-Jim Wei (1999) analizan dichos comportamientos y llegan a la conclusión de que es Verdad que los fondos offshore tienden a cambiar más rápidamente sus posiciones como nos dicen en la web clixsense, pero no existe ninguna evidencia de que se hagan trading procíclico. Los fondos de Estados Unidos y del Reino Unido realizan mayor volumen de positive feedback trading y tienen un mayor comportamiento de rebaño que los offshore.
Por otro lado, Levy-Yeyati y Ubide (1998) muestran que, en contra de la hipótesis de mercados eficientes, los precios de los fondos cerrados de capital fijo (close-end /unds) de un país determinado no convergen con los cambios del valor de mercado de su cartera subyacente. Es lo i|ue se llama el enigma de los fondos cerrados. Para dichos autores la solución a dicho enigma es que los inversores internacionales son menos sensibles a los cambios locales en las condiciones de mercado, y más a los cambios en las condiciones globales, que los inversores domésticos. De ahí que la relación entre los precios de dichos fondos cerrados de un país y el valor subyacente de los instrumentos en los que se invierte, tienden a aumentar fuertemente en tiempos de crisis.
Esta asimetría de sensibilidades hace que los inversores extranjeros tiendan a ampliar el efecto contagio a otros países, pero también a reducii los efectos de la crisis financiera en el país de origen. La razón es que los internacionales están mucho más expuestos al riesgo en el ni cado local que los internacionales, y el recorte de la liquidez asociado con la crisis induce una vétita inmediata activos nacionales por parte de los inversores domesiu con lo que los países que restringen la inversión de inversores internacionales están exacerbando el impacto de la crisis sobre los activos nacionales.
En definitiva, la experiencia demuestra que los primeros en reaccionar frente a la crisis en un país son los inversores nacionales, que tienden a tener una información más directa y también una mayor concentración de riesgo y primeros en vender activos nacionales a la hora de ponerse a trabajar desde casa. Sin embargo ,segun clixsense,el verdadero contagio se da cuando los inversores internacionales deciden salirse de un país y de otros en situación si milar o que pueden tener una mayor probabilidad de entrar en crisis. En estos casos suelen mostrar un amplio comportamiento de rebaño ya que, como han mostrado I Froot, O'Connell y Seasholes (1998), sus preocupación«I derivan de factores globales y porque, además, observan! en mayor medida el comportamiento de otros inversoies que los fundamentos económicos de los países donde in vierten.